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休闲食品大比拼:三只松鼠、来伊份、盐津铺子、洽洽你更看好哪家

随着居民健康生活理念的崛起,休闲食品行业急速发展发展。休闲食品正逐渐向贴合消费者物质消费、精神愉悦等全方面需求,继而实现企业与用户有效互动,共同实现社会价值的新阶段发展,各企业也纷纷向全渠道综合零食品牌商转变 。就目前而言上市的休闲食品哪个未来的趋势比较好,下面我们简单分析下!

行业空间分析

我国坚果人均消费总量与发达国家人均消费量差很大。我国树坚果市场正处于成长阶段,符合消费升级大方向。坚果具有健康属性,2016年研究表明,我国 61%的消费者认识到坚果的高营养价值,基于其健康性,其属于一种高频率、周期性甚至接近刚需的消费品。目前我国的人均坚果消费量远低于发达国家及全球平均水平。

  1. 逻辑一:提价红利,2018年7月洽洽食品宣布全系列产品提价7~12%。由于洽洽食品2017年度的扣费净利润率只有6.2%,归属净利润率只有8.8%,所以此次提价将会给净利润带来翻倍的增长,即使考虑到增值税的增长,销售费用率的略微增长,此次提价至少会使得扣费净利率从6%提高到10%。

  2. 逻辑二:每日坚果的成功目前每日坚果的成功预期并未包含在股价里,可以说目前股价反映的是每日坚果的失败。每日坚果是洽洽食品在2017年推出的重磅新品,主打每日一小袋,满足一天所需多种坚果营养。2018年年度销售额已达5亿元[公司2018年总营收42亿元],未来3年有望成为洽洽食品的下一个支柱产品。洽洽未来5年百亿计划,每日坚果做到50亿,瓜子业务做到50亿营收。

  3. 逻辑三:包装瓜子逐步替代散装瓜子的市场份额:洽洽瓜子在中国占据[包装瓜子]品类的41%市场份额,未来的看点在于[包装瓜子]蚕食[散装瓜子]的份额,以及扩大瓜子的消费场景。随着消费者收入的提升,便利店的发展,人工成本的上涨,结论:品牌消费品的现金流非常好,资本开支很小,赚到的是真金白银。洽洽食品分红率50%,股息率约2~3%.

  4. 洽洽食品是绝对的弱周期性[弱周期中的弱周期],同时是一个进可攻,退可守的理想标的。尤其适合对投资收益要求稳健的投资者。是一笔几乎亏不了钱的投资[代价是弹性也相对较小,建议做防守策略来配置!

竞争格局分析

我国坚果炒货行业属于完全竞争的市场,国内共有规模不等的生产企业近500家,并已形成了若干全国性品牌和区域品牌主导市场的销售局面。按照销售规模大小分类,本行业企业可以划分为销售收入超20亿元、5-19亿元、 5亿元以下三大梯队企业。

  1. 三只松鼠:70亿元,毛利率28%,扣非净利率2.56%。

  2. 洽洽食品:42亿元,毛利率33%,扣非净利率7.8%。

  3. 百草味:21元,毛利率25.8%,扣非净利率1.85%。

三个龙头的财务数据显示,线上目前价格透明度高,竞争者们之间相互的可替代关系很强,所以一直在进行价格战。

竞争力分析

  1. 由于食品入口,消费者在有选择的条件下,一般不会把不知名的东西塞到嘴里。洽洽瓜子相比于其它瓜子品牌有明显的品牌优势,给消费者较强的保障感,所以销售量最大。这个知名度和专业度目前没有看到有谁能替代的可能性。

  2. 三只松鼠未来如果发展线下渠道,可能会对洽洽带来一定的冲击,需要保持密切的观察。

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